滨海新区网3月26日讯 上周小战说到“日本地震是为中国输入型通胀又重重地添了一大把薪柴；只要通胀不减，股市很难走出像样的大行情”，本周小战再说，多国连续空袭利比亚为中国输入型通胀实实在在地加了“一桶油”，而本周股市确如上周所述，确实没有出现实质性的行情，不过面对越收越窄的K线组合，股指确实面临方向性选择，那么，下周股指能否出现方向性的改变呢？

　　油价上涨与否面临两难

　　本周初，多国部队连续利用夜间空袭利比亚，对利比亚及非洲造成的损失并非小战讨论的话题，从经济角度分析，才是小战关注的焦点。

　　各位都清楚，多国部队空袭利比亚，最大的目的还是冲着石油来的。美国不打算挑头，而法国打算当指挥者，在小战看来，最大的原因无外乎美国拥有战略石油储备，而法国等西方国家没有或者不多，所以法国此次最积极；另一个原因则是美国经济受经济危机影响最大(而且也是源头)，法国等西欧国家尚有还手之力，目前美国一轮又一轮的经济宽松政策表明美国的经济状况捉襟见肘，由此不难理解美国罕见地不愿意挑头。小战认为，空袭利比亚对全球经济的影响将主要反映在石油及其他资源品等国际大宗商品市场。利比亚作为非洲北部最大的原油生产国，其局势动荡无疑会为国际原油价格的未来走势陡增更多变数，国际油价因此面临继续上涨。

　　利比亚是全球第12大石油生产国，2010年，利比亚输送到中国的原油约为700多万吨，占中国原油进口比例不足3%。但问题是，一旦卡扎菲政权倒台，取而代之的亲欧美政权必然会加大对中国原油进口的刁难，同时，其他石油输出国也会因利比亚遭受军事打击的杀鸡儆猴效应而重新考量石油输出的国际版图与规模，这对于石油对外依存度高达55%的中国来说，会大大加深能源安全问题，也就是说，未来中国的进口石油供给方面会面临极大的困境，而这样会造成国内油价进一步高于国际市场油价的局面。

　　小战认为，这种未来供给不足造成的油价持续上升的局面，并非是目前任何抑制通胀政策所能够抗衡的，也就是说，油价的高企、石油供给的不足将使得中国面临非常严重的输入性通胀局面，就算再进一步收紧银根，也未必能降低国内通胀压力(因为实际供给不足引起的价格上涨任何经济手段都是无法解决的)。另一方面，近期国际油价不断上涨，必然造成国内油价出现极大的上涨压力，而这将进一步推高通胀水平；国内油价如果不涨，则会令国内油价与国际出现倒挂(即炼油企业出现亏损)，炼油企业不愿生产而造成国内“油荒”，因此，目前国内成品油价格面临涨与不涨的两难境地。

　　国际大宗商品面临“恐慌溢价”

　　实际上，高油价必然导致PPI提升，并可能间接推高CPI，进而抵消对通胀进行调控的部分政策效应。

　　在小战看来，石油是个噱头，欧美空袭利比亚给全球更多的启示是争夺能源等大宗商品的重要性(尤其是在欧美国家尚未从经济危机的阴影中彻底走出来的局面下仓促发动战争)，这会进一步推高全球能源、原材料等各类大宗商品价格，大大增加“恐慌溢价”，这对于中国抑制输入型通胀则是大大的打击。有观点认为，受国内外各种因素影响，今年中国CPI维持在4%之内很困难。

　　甚至有专家认为，当脆弱复苏遭遇汹涌的通胀压力，最坏的情况就是全球复苏遭遇巨大挫折，甚至不排除“二次探底”的可能性。

　　从汇率角度看，国际原油价格上涨很可能造成美元上涨，美元的上涨会导致国际游资从新兴市场退出而兑换成美元避险谋利，因此A股市场面临一定的抽血压力。

　　由于输入型通胀一直未有减轻，国内“名稳实紧”的货币政策一直在延续，这说明，目前的紧缩政策确实起到了控制信贷资金源头的作用，这对于抑制CPI确实能够起到很大的影响，但是另一方面，如何存贮资金池水或者合理引导资金流动也是不容忽视的问题。事实上，紧缩性的货币政策已经影响到国内经济增长速度，目前国内资金运用成本已出现大幅度上升，这将导致国内经济降温，未来几个月宏观经济数据将可能低于预期。#p#分页标题#e#

　　中国经济体系面临加快转型

　　正是在国内外经济降温与国际局势动荡的情况下，我国经济迎来了转型的大好时机。有业内人士指出：“十二五”规划已经对经济转型做出了中长期规划，即大力发展战略性新兴产业，加快传统产业升级。我国经济转型的目标，一是扩大内部需求，二是扩大直接融资，三是提高科技含量。而国际资源能源供给情况将制约我国经济转型的节奏。

　　前文已述，目前中国在全球资源竞争中已出现困境的苗头，这体现在，中国在国际市场购买哪些大宗商品，此类商品的价格就会遭遇热炒而疯涨，因此，扩大内需、扩大直接融资规模、提高产品附加值就显得对经济增长更为重要。在这种局面下，一个充满活力的资本市场将担负起中国经济转型的重要任务。由此，我们看到：一方面主板、中小板、创业板的新股发行马不停蹄；另一方面，新三板、国际板，甚至各类金融衍生品等也在加快推出的步伐。这也体现了国家合理引导国内资金流动的初衷，也预示着资本市场的重要性已被国家高层深刻认识，因此，未来资本市场中将出现：实现多层次体系、兼并重组常见、金融创新加快、国际化深入等局面。

　　股市仍会“进三退二”

　　经过上述论述，小战总体印象是：目前股市既肩负着重任，成为国家战略的一部分，同时也面临着紧缩性政策造成的资金短缺局面。因此，我们看到，目前股市一直处于极其窄小的空间内运行的格局。

　　小战几周前曾经指出过：“前一段时间市场以‘进三退二’的格局继续整体震荡向上的趋势不会改变。”目前的走势恰好印证了小战当时的推断，在目前的格局下，“进三退二”(请注意：非常有别于“进二退一”)既是紧缩政策造成的，也是股市自身向上动力使然。也就是说，股市仍然会在紧缩政策、经济降温与担负国内经济转型重任这“两空一多”的博弈中继续艰难找寻未来方向，不过目前来看，“进三退二”的格局尚难以改变，同时，由于多条中短期均线已经出现黏合，这说明，股市也面临再度选择方向的问题，而近几日的上涨，说明股市在博弈中，多方暂时占据了上峰，因此，小战认为，后市3000点应该再次被触及。(记者 战旗)